George Philip Prentsa-oharra: Posible den eszenatokirik okerrena —Errusiar Ukrainaren inbasioa— egia bihurtzen ari da. Eraso hau gaitzesten dugu eta lan honetan ondorio ekonomikoak eta finantza-merkatuetan duten eragina aztertzen saiatzen gara.
Petrolioaren prezioak 100 dolar gainditzen zituen upel bakoitzeko
Errusia funtsezko eragilea da energia-merkatuan. Europarentzat bereziki garrantzitsua da. Petrolioaren egoera egungo tentsioaren adierazle ona da. Prezioak upel bakoitzeko 100 dolarreko maila gainditu zuen lehen aldiz 2014az geroztik. Errusiak 5 milioi upel petrolio inguru esportatzen ditu egunean. Hau da, gutxi gorabehera, eskariaren %5 globala. Europar Batasunak bolumen horren erdia inguru inportatzen du. Mendebaldeak Errusia SWIFT ordainketa sistema globaletik moztea erabakiko balu, EBrako Errusiako esportazioak geldi litezke. Eszenatoki honen kasuan, petrolioaren prezioa upel bakoitzeko 20-30 dolar igotzea espero dugu. Gure ustez, gerra-arrisku-saria petrolioaren egungo prezioan 15-20 $-ra iristen da upel bakoitzeko.
Europa da Errusiako petrolioaren inportatzaile nagusia. Iturria: Bloomberg, XTB Research
Urrearen eta paladioaren gaineko rallya
Gatazka da finantza-merkatuetan urrearen prezioaren hazkundearen oinarri nagusia. Ez da lehen aldia urreak gatazka geopolitiko garaietan babesleku seguru gisa duen funtzioa erakusten duena. Urre ontza baten prezioa % 3 igo da gaur eta 1 dolarra hurbiltzen ari da, 970 dolar inguru inoizko altuena baino beherago.
Errusia paladioaren ekoizle nagusia da, automobilgintzaren sektorerako metal garrantzitsua. Iturria: Bloomberg, XTB Research
Errusia paladio ekoizle garrantzitsua da. Automobilgintzarako bihurgailu katalitikoak ekoizteko funtsezko metala da. Paladioaren prezioak ia % 8 egin du gora gaur.
Beldurrak merkatuetan saltzea esan nahi du
2020. urtearen hasieratik arrakastarik handiena hartzen ari dira merkatu globalak. Ziurgabetasuna da gaur egun merkatu globalen eragile garrantzitsuena, inbertitzaileek ez baitakite zer etorriko den. Nasdaq-100 etorkizuneko zuzenketa sakondu da gaur, %20tik gorakoa. Teknologiaren akzioek, beraz, bear merkatuan aurkitu zuten. Hala ere, beherakada horren zati handi bat Fed-en diru-politikaren gogortzearen bizkortzearen itxaropenek eragin zuten. DAX alemaniar etorkizunak % 15 inguru jaitsi dira urtarrilaren erdialdetik aurrera eta pandemia aurreko maximoetatik gertu ari dira negoziatzen.
DE30 pandemia aurreko maximoetatik gertu ari da negoziatzen. Iturria: xStation5
Ukrainako negozioak arriskuan daude
Ez da harritzekoa izan behar Errusiako enpresek eta Errusiako merkatuan esposizio handia duten enpresek arrakasta handiena hartu izana. Errusiako RTS indize nagusia 60eko urrian lortutako altueratik % 2021 baino gehiago jaitsi da. 2020ko baxuaren azpitik negoziatu da gaur! Polymetal International aipagarria den enpresa bat da, akzioak %30 baino gehiago jaitsi baitituzte Londresko Burtsan, merkatuak beldurra baitu zigorrak britainiar-errusiako konpainiari eragingo dion. Renault ere kaltetuta dago Errusia konpainiaren bigarren merkatu handiena baita. Errusiarekiko esposizio handia duten bankuak (UniCredit eta Societe Generale) ere behera egin dute nabarmen.
Are inflazio handiagoa
Ekonomiaren ikuspuntutik, egoera argia da: gatazka militarra izango da inflazio-bulkada berri baten iturria. Ia salgai guztien prezioak gora egiten ari dira, batez ere energia-merkantzia. Hala ere, lehengaien merkatuen kasuan, gatazkak logistikari nola eragiten dionaren araberakoa izango da asko. Azpimarratzekoa da bezeroen hornikuntza-kate globalak ez direla oraindik pandemiatik berreskuratu. Orain beste faktore negatibo bat agertzen da. New Yorkeko Fed indizearen arabera, mundu mailako hornikuntza-kateak dira historiako estuenak.
Bankari zentralen blufa
Covid-19 osteko izua oso laburra izan zen, banku zentralen laguntza masiboari esker. Hala ere, gaur egun nekez da horrelako ekintza. Gatazka inflazionista denez eta eskaintzan eta logistikan eskarian baino eragin handiagoa duelako, inflazioa are arazo handiagoa bihurtzen da banku zentral handientzat. Bestalde, diru-politika azkar gogortzeak merkatuaren turbulentzia areagotuko luke. Gure ustez, banku zentralek iragarritako politika gogortzen jarraituko dute. Fed-ek martxoan 50bp-ko tasa igotzeko arriskua atzera egin du, baina 25bp-ko tasa igotzeko akordioa dirudi.
Zer espero dezakegu hurrengoan?
Gaur egun merkatu globalentzako funtsezko galdera hau da: nola areagotuko da gatazka gehiago? Galdera honen erantzuna funtsezkoa izango da merkatuak lasaitzeko. Behin erantzuna emanda, gatazkaren eta zigorren eraginaren kalkuluak espekulazioa baino handiagoa izango du. Geroago, argiago geratuko da munduko ekonomiak zenbateraino egokitu beharko duen ordena berrira.
